最近的人民币不断贬值，引发大量关注。

人民币中间价“六连跌”再次下调389点

6月27日周三，人民币对美元即期收报6.5950，续创逾6个月新低，较上一交易日跌390点。至此，人民币中间价已连续六日调贬，降幅创2017年1月9日来最大。

这让市场吃了一惊。也创下了2017年12月25日以来的新低，也是作为“官方指导价”的人民币中间价连续第六个交易日下调。

在岸、离岸人民币也跌破6.6关口

不仅人民币中间价， 27日在岸人民币兑美元跌破6.60、6.61关口。

离

统计显示，2016年11月，离岸市场人民币曾连续8个交易日对美元贬值。

在美元强势升值驱动下，市场担忧人民币汇率会再度出现811汇改前后的恐慌性贬值压力。

问题来了：本轮人民币汇率贬值与上一轮贬值有何不同?普通投资者将如何应对新一轮贬值预期的来临?

上一轮人民币贬值有三大动因

回顾2015年8月11日汇改前，人民币对美元汇率长期保持稳中有升，但汇改之后，人民币汇率指数和对美元汇率都出现大幅贬值。其原因有以下三个方面：

首先是美元强势升值。自2014年7月起，欧美经济基本面和货币政策的持续分化，使得美元进入强势升值周期，美元指数从80上升至2015年3月的100，而同期人民币对美元汇率却未见调整(参见下图)，人民币一次性调整压力巨大。

其次是人民币汇率高估问题严重

2014年7月至2015年3月，美元强势升值，人民币却紧盯美元汇率不变，使得人民币汇率指数(对一篮子货币汇率)出现被动大幅升值，升值幅度与美元指数接近，但此时中国经济基本面却正处于快速下行通道中(参见下图)，难以支撑如此高的汇率，汇率高估问题较为严重。

最后是资本外流的压力

在人民币汇率高估压力下，资本外流压力相应陡增，主要表现为：2014年5月人民币有效汇率指数开始攀升，同期官方外汇储备也达到了历史峰值39932亿美元。

自此之后，人民币汇率始终面临较大的贬值压力，官方外汇储备规模快速下降，形成了外汇储备下降→人民币贬值→外储下降加剧的恶性循环，直到2017年初外汇储备规模才开始触底反弹，此时是因为国家外汇管理局重新加强了企业的境外投资并购和居民的购汇额度审查，逆转了资本外流的市场预期。

本轮贬值，换10万美元赚3万多人民币

在4个月前过春节的时候，汇率还是6.25，100美元能换到625元人民币。

而从春节到四月份下旬，汇率一直在接近6.3区间波动。

但现在的美元更值钱了，而我们的人民币贬值了。

短短2个多月时间，人民币兑美元大幅贬值，从接近6.3贬值到了今天汇率跌破6.6。也就是说现在的100美元可以兑换到660元人民币。

人民币贬值加速、A股也不省心，对我们的钱袋子有哪些影响?来看看专家怎么说。

人民币贬值对A股的影响

人民币贬值，可能伴随A股下跌。

分析师介绍，历史上人民币与A股走势多数存在高度相关，比如我国2005至2007年的股市大牛市，就与当时人民币升值的走势相吻合。

近期“股汇共振”，因为多数时候外汇市场的这些敏感投资者，几乎也都是股市的投资者。当前国内汇市缺少直接做空机制，卖出股票资产后再换汇出境，很可能会螺旋式推动汇市与股市的联动。

美元强势

招商宏观研究谢亚轩的观点认为，美元指数为代表的篮子货币汇率。过去10日美元指数上升0.93%，美元强，人民币弱，这可解释人民币汇率贬值。

美联储年内第二次加息以来的多个交易日中，美元指数升幅一度超过2.4%，但近两日有所回调。同期，人民币对美元汇率连续走弱。

招商外汇供求强弱指标出现明显恶化，人民币走势近几日走势较弱，而与此同时美元指数并未进一步走强。新兴市场整体资本流动形势目前仍不容乐观，边际上继续恶化，这对于我国外汇供需形势将逐步带来负面影响。

贸易顺差缩水，将形成贬值压力

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示，近期的人民币贬值，原因主要还是在市场方面，人民币中间价并未起到决定性作用。这一点，与2017年完全不同。“没有证据表明近期人民币贬值是央行干预的结果，我认为更多是市场对美元升值的自发反应。”花长春说。

这其中，中国对美国贸易顺差无疑是市场关注的另一个焦点。今年2月份以来，中国的进口增长呈现逐月加速势头。中国5月份出口同比增长12.6%，小幅放缓;同时，进口同比增长26%，增速较上月加快4.5个百分点。我国贸易顺差进一步收窄。

市场普遍观点认为，贸易顺差缩水，将对该国货币将形成贬值压力。对此，花长春认为，人民币贬值预期可能会对资本流出、流入造成影响，而贸易顺差变化本身对汇率的影响，还必须结合总量去观察。

人民币贬值预期有所强化，但并不严峻

中信证券明明研究团队认为本次贬值目前仍是短期波动而非长期趋势。

首先，美元是短期反弹，不是趋势走强，难以突破100大关。

其次，对于人民币，6.6-6.8仍是一个波动上限，触碰、甚至突破7的概率不大。

短期来看，美联储如期加息，美国各项经济数据表现良好，美元将继续保持强势，但是长期来看，美国财政刺激美元走高或难继续，美元上升动力有限将回落。本次美元走高支撑的人民币贬值并非长期趋势。

对生活的多面影响

留学、海淘和旅游

留学生

留学生的生活费、学杂费付出的成本都会相应地增加。有子女正在留学，特别在美国留学，但没有换足够外汇的家庭，可能要多花一大笔钱。

海淘族

购买外国的商品，折合成人民币会比以前贵。国内消费者“海淘”同样的货品要花更多的钱。

出国旅游的人

到了国外，交通、酒店住宿等花销都会变多，而在境外购买化妆品、名包、名表的人，也不得不多掏腰包了。旅行社也可能提高境外游的报价，尤其是去往美国的线路。